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                      焦煤供需矛盾逐步改善

                      2021-09-16 16:19:00

                        從8月下旬開始,焦煤價格進入大漲階段。截至9月13日,呂梁地區低硫主焦煤現貨價格為3900元/噸,較上月每噸提漲1200元以上,同比上漲2660元/噸。進口方面,截至9月13日,蒙古產5號精煤報3540元/噸,較上月提漲1290元/噸,同比上漲2550元/噸。期貨市場上,焦煤指數從8月20日的2460元/噸最高漲至3191.2元/噸。
                        國內供應減少
                        供應不足使焦化廠持續去庫,是導致焦煤現貨價格快速上漲的主要原因。截至9月10日,焦煤總庫存為2657萬噸,比去年同期下降559萬噸。今年,國內和國外焦炭供應都受到多重因素的影響。國內方面,上半年煤礦安全檢查非常多,由于安檢、環保、雙控等諸多檢查與監管,加上煤礦安全事故頻發,焦煤減產較多。
                        具體來看,首先,在建黨百年、“十四五”開局疊加碳達峰減排的背景下,煤炭生產受到管制;其次,上半年安全事故較多,監管層針對煤礦安全生產相關檢查十分頻繁,檢查力度較去年大幅增加;最后,在“七一”大慶時,一些煤礦進行短暫停產,之后復產工作比較緩慢,時至今日仍未恢復到6月以前的水平,這加劇了煤炭供應緊張問題。受各方因素疊加,造成國內焦煤產量大幅降低,市場供應減少。
                        進口下降明顯
                        進口方面,澳煤進口量從去年12月開始不允許通關,蒙古又因疫情影響進口量不盡如人意,今年前7個月進口焦煤同比減少2000萬噸。
                        具體來看,2020年共進口焦煤7260萬噸,其中澳洲進口量占總量的48%,但因為中澳關系惡化,從去年12月澳煤禁止通關到今年7月共造成2860萬噸減量,而澳煤何時能通關取決于國家戰略。其他主要進口國中,蒙煤進口量占比最高,去年蒙煤占焦煤總進口量的33%。今年1—6月,蒙煤進口量同比增加104萬噸,但因疫情反復,7月起口岸通車量不穩定,1—7月累計進口量同比減少了66萬噸,8月底焦煤上漲的導火索就是甘其毛都口岸暫停通關。當前,蒙煤通車量普遍低于200車/天,與2019年高峰1000車/天的通車量相比大幅降低。雖然政府9月初協議約定增加過貨量,但疫情期間就算增加也最多恢復到300—400車的通車量,難以彌補實際缺口。
                        產量缺口不大
                        筆者分析認為,目前焦煤供需矛盾峰值已過,后市將持續改善。當前市場關注點集中在進口焦煤,雖然進口缺口短期確實難以改善,但投資者應更加關注國內產能變化。數據顯示,去年國內供應量占總量的87%,今年1—7月國內焦煤生產2.8億噸,去年為2.71億噸,實際增產900萬噸,產量主要集中在第一季度,第二季度同比小幅減量136萬噸。由此來看,國內焦煤產量缺口沒有那么大。當然,今年國內產量還有表外產量消減的問題,由于反腐和超產入刑,過去本就在表外的超產產量被直接去掉,但由于沒有明確量化數據,該部分產量消減具體影響程度無法量化。
                        不過,考慮到國家對焦煤產能釋放的批復工作正在緊鑼密鼓地推進,由此預計,9—10月焦煤供應會明顯增加。此外,內蒙古一些礦區的煤管票也已放開,后市煤炭供應會有較大增量。鋼廠限產方面,1—7月生鐵產量增加2265萬噸,若僅為保持全年不增,只考慮消化這2265萬噸,將對應焦煤需求減少1400萬噸,市場需求端有明顯減量。因此,接下來的市場邏輯非常明顯,盤面可能轉向交易鋼廠限產對焦煤需求的影響。
                        綜上所述,雖然焦煤供需矛盾已經爆發,但因鋼廠減產,預計矛盾不會持續激化,并且隨著第四季度國內焦煤供應增加,當前已是供需矛盾最激烈的階段,后市供需矛盾將逐步改善。從交易策略來看,由于當前雙焦市場處于高位博弈階段,新進入者建議以觀望為主,觀察供需矛盾改善情況。

                      來源:期貨日報

                      編輯:滕珊

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